Европейский центральный банк может отказаться от ранее принятого решения повысить базовые ставки, что, как предполагается, поможет остановить растущую инфляцию.

В то же время удорожание кредитов и займов, которое станет результатом задуманных ЕЦБ мер, помешает преодолеть экономический спад, рецессию, надвигающуюся на Евросоюз. Руководство ЕЦБ склоняется к мысли, что борьба с рецессией все же важнее борьбы с инфляцией.

ЕЦБ довольно долго сопротивлялся давлению встревоженных ростом инфляции политиков и банкиров, отстаивая свою проверенную предыдущим кризисом, кризисом 2008-2010 годов, политику стимулирования экономики дешевыми кредитами и "впрыскиванием" дополнительных средств в рынок ценных бумаг.

Но вопреки прогнозам, подогреваемый сразу несколькими факторами рост цен не замедлялась, и Франкфурт, где располагается штаб-квартира ЕЦБ, хотя и с оговорками, но сдался. В борьбе одновременно с инфляцией и замедлением экономического роста банк решил перенести направление "главного удара" на рост цен.

Что одна группа его критиков сочла правильным, но недостаточно сильным ходом, так как процент повышения относительно невелик (всего 0,25%), а вторая группа критиков расценила как ошибку.

Эстония на удивление спокойно относится к сумасшедшей инфляции, почти достигшей в июне 22%. Настолько спокойно, что это вызывает тревогу в отношении того, насколько хорошо власти страны и "придворные" экономисты понимают уровень рисков, которые несет с собой высокий рост цен.

За год, как полагает госбанк, он составит примерно 15%, но, вероятнее всего, на самом деле окажется еще большим. Он "съедает" весь достигнутый за последние годы прирост заработков, "уничтожает" инвестиционные планы, капиталовложения в ценные бумаги, проекты и надежды на развитие, которые становятся нерентабельными или слишком дорогими из-за удорожания материалов и услуг.

Время нищеты. В чем причина резкого роста цен в Эстонии

Возможно, заторможенная реакция Таллина на инфляцию, намного превосходящую примерно 8% среднеевропейский уровень роста цен, отчасти объясняется "беззубостью" профсоюзов, вяло реагирующих на явную недостаточность предпринимаемых правительством мер поддержки населения.

Сказывается еще и ложное чувство защищенности, которое создают сотни миллионов евро, перечисляемые Эстонии из антикризисного фонда "Новое поколение ЕС" и из других общеевропейских "кормушек". Таллин считает возможным перераспределение статей расходование средств этих фондов, отказываясь, например, от таких крупных вздорожавших проектов как новая столичная больница. Но приток дополнительных денег, как известно в том числе и эстонским экономистам, сам по себе рост цен не затормозит, а скорее еще более ускорит ее.

Повышение процентных ставок поначалу показалось хорошей идеей

Складывается впечатление, что в Таллине почему-то полагают, что инфляция как по волшебству "сгинет" сама собой, не причинив экономике и обществу страны особого вреда. Точнее говоря, предполагается, что самостоятельно Эстония ничего сделать с ростом цен не может и полностью в этой ситуации зависит от Евросоюза.

А под "волшебством", очевидно, понимается политика Европейского центрального банка, который в начале июня впервые за последние более чем десять лет принял решение повысить базовые ставки кредитования, то есть увеличить стоимость займов и кредитов, а еще проще говоря – увеличить цену евро, дешевеющего из-за инфляции.

И Таллин далеко не одинок в своих рассуждениях о том, что повышение ставок это в общем и целом дело хорошее, ничем особенно плохим населению не грозящее. Возросшие базовые ставки ЕЦБ, по идее, запустят цепную реакцию торможения инфляции. Так это обычно работает, но, во-первых, не всегда, а во-вторых, имеются "побочные эффекты". К которым, само собой, относится удорожание кредитов и ипотек, а также рост затрат на обслуживание немалых долгов Эстонии, набравшей кредитов для борьбы с последствиями пандемии.

Ныне же растут сомнения и в том, что повышение процентных ставок действительно остановит инфляцию. Банк Англии, например, увеличивал их уже пять раз, но особых результатов не достиг. Федеральная резервная система США повышала ставки трижды, включая скачкообразное повышение сразу на 75 базисных пунктов в июне, но остановить рост цен пока не смогла.

Евросоюз ждет общее энергетическое страдание из-за роста цен

Надвигающаяся рецессия вынуждает ЕЦБ еще сильнее сомневаться в правильности своего решения. В Евросоюзе заговорили о "неправильном понимании инфляции" и вспомнили о том, как преждевременное повышение ставок в 2008 и 2011 годах в разгар финансового кризиса лишило ЕЦБ возможности маневра и поставило его в трудное положение.

Институт международных финансов, предупредивший о надвигающейся глобальной рецессии, с начала июня призывает ЕЦБ полностью отказаться от любых планов ужесточения финансовой политики и не повышать процентные ставки. Принимая иное решение, банк опирался на то, что прогнозы экономического роста Евросоюза уже достаточно благоприятны для того, чтобы перенацелить усилия на борьбу с инфляцией.

Теперь, после нового скачка цен на природный газ, эти прогнозы кажутся завышенными. Следовательно, и решение о повышение ставок ныне выглядит преждевременным. Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос недавно признал это:

"Неблагоприятный сценарий в наших июньских прогнозах отражает этот риск и предполагает сокращение активности в 2023 году после более слабого, но положительного роста в 2022 году", – отметил он.

Некоторые экономисты полагают, что ВВП еврозоны не вырастет, а упадет в следующем году почти на один процент. Тут уж не о повышении стоимости кредитов надо говорить, а о новых мерах стимулирования экономики, то есть о дополнительных впрыскиваниях масс евро.

Дилемма: рост или инфляция, – вновь кажется неразрешимой.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.