Экономику Евросоюза начало лихорадить задолго до первой волны COVID-19, во время которой кризис, конечно, значительно усилился, но уже был. И уж тем более проблемы возникли до начала спецоперации России на Украине.
Однако о реальных причинах кризиса в Европе заговорили лишь сейчас, причем много недоговаривая.
Падение объемов производства, растущая инфляция и уровень безработицы в Старом свете сегодня вызваны не только энергокризисом, о котором сейчас пишут все СМИ Евросоюза. Есть проблемы намного серьезнее.
Европейские компании дешевеют?
Конечно, рост цен на нефть, газ, уголь и нефтепродукты, включая моторное топливо, бьет по экономике Старого света. Никто не спорит, что дефицит угля, газа, бензина и дизеля, который в 2022-м становится нормой для ЕС, – лишний повод для усиления кризиса. Увеличение стоимости электричества, как и его дефицит в безветренные и несолнечные дни (большой привет нестабильной "зеленой" энергетике), тоже создает много трудностей.
Но в Евросоюзе есть проблемы намного опаснее, чем энергокризис, который просто стал одним из стимулов для ухудшения ситуации, но никак не поводом. Нехватку энергоносителей при желании можно исправить. Достаточно просто задвинуть русофобию в дальний угол и возобновить нормальные торговые отношения с РФ. Все проблемы и перебои с поставками электричества это, конечно, полностью не решит. Все-таки отказ от долгосрочных контрактов на газ и увеличение доли "зеленой" генерации в ЕС, которая не может стабильно поставлять электричество, не позволят в один день выйти из кризиса. Но энергетического коллапса избежать получится.
А вот что делать с падением стоимости акций у крупнейших компаний в Евросоюзе, которое наблюдается почти шесть месяцев? Тут даже если идеологию и политику убрать на второй план, решить проблему не выйдет.
![Премьер-министр Эстонии Кая Каллас Премьер-министр Эстонии Кая Каллас](/images//07e6/01/12/1020067270.jpg)
Чтобы понятным языком объяснить происходящее в экономике Старого света, нужно просто взглянуть на ведущие фондовые индексы Европы. Начнем с Euro Stoxx 50. Это фондовый индекс, в который входят 50 крупнейших публично торгуемых компаний в валютной зоне евро. Говоря проще, если акции этих компаний растут в цене, значит, в крупнейший бизнес Старого света готовы инвестировать.
Что происходит с индексом Euro Stoxx 50 с начала 2022 года? Он падает, т. е. стоимость акций ведущих компаний ЕС постоянно снижается. Активы корпораций из этого индекса иногда поднимались в цене (особенно в апреле), но до показателей января все равно не дотягивали, после чего падали еще сильнее. Если 5 января показатели индекса были на отметке в 4384 пункта, то сегодня уже 3426.
![График динамики индекса Euro Stoxx 50 на 1 июля 2022 года График динамики индекса Euro Stoxx 50 на 1 июля 2022 года](/images/07e6/07/01/1020435901.png)
Примерно та же картина с фондами и в отдельных странах ЕС. Взять в качестве примера DAX – важнейший фондовый индекс Германии, который вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний страны. На графике видно, что показатели с января 2022-го сильно упали и, несмотря на ситуативный рост, сегодня все равно даже и близко не приблизились к отметкам начала года.
Uniper – крупнейшая энергетическая компания в Германии – уже начала переговоры с правительством о возможной государственной помощи, поскольку акции энергетического предприятия падают слишком пугающими темпами. Не исключено, что вскоре за Uniper выстроится очередь из других немецких корпораций.
![График динамики индекса DAX на 1 июля 2022 года График динамики индекса DAX на 1 июля 2022 года](/images/07e6/07/01/1020435988.png)
Почти такая же картина и с CAC 40 – важнейшим фондовым индексом Франции, где вычисляется среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний страны, акции которых торгуются на бирже Euronext Paris.
![График динамики индекса CAC 40 на 1 июля 2022 года График динамики индекса CAC 40 на 1 июля 2022 года](/images/07e6/07/01/1020436076.png)
Что бы ни делало правительство Франции, Германии и других стран Евросоюза, какие бы меры ни принимал Европейский центральный банк (ЕЦБ), активы крупнейших компаний ЕС постоянно дешевеют. Не хотят инвесторы, как раньше, вкладывать свои деньги в акции корпораций свободного и демократического Старого света. А ведь прошла только половина года, к концу 2022-го картина может стать еще более удручающей.
"ЕЦБ долго тянет с повышением ставки, и теперь придется действовать еще жестче, что приведет к шоку в экономике. Сейчас флагманский ориентир для ЕЦБ – это инфляционные ожидания потребителя, а они пока очень скептические. Нотку позитива вносит сильный рынок труда и бюджетная поддержка", – рассказал Baltnews управляющий активами Cresco Finance Степан Сумин.
"Несмотря на это, инвесторы не готовы вкладывать свои деньги в европейские активы по причине нарастающей обеспокоенности рецессии и ухудшающимся прогнозам по темпам роста экономики ЕС. Также общему настроению способствует наступление медвежьего рынка (падение стоимости акций) в купе с наступающей рецессией. Большинство сейчас просто выходят в кэш и пережидают шторм на рынках, это способствует уменьшению ликвидности", – добавил он.
Суровые будни ЕС – спад производства, безработица, инфляция
На финансовом конгрессе в Вене, организованном в июне австрийской компанией в сфере торговли драгоценными металлами GVS, бывший глава мюнхенского Института экономических исследований Ifo, профессор Ханс-Вернер Зинн "подсветил" очень интересную проблему в экономике Евросоюза.
По его словам, вина России в растущей инфляции в Европе – это лишь упрощенное представление о ситуации, которое мало отражает реальность. По его мнению, проблема намного глубже, чем энергокризис и последствия от нарушения торговых связей с РФ.
![Московский Кремль Московский Кремль](/images/101675/63/1016756330.jpg)
Инфляция, недавно превысившая в еврозоне отметку 8%, в отличие от ее традиционных волн сейчас растет не из-за увеличения спроса, а из-за сокращения предложения. Еще в 2020 году начались перебои с поставками стали, дерева, микросхем, магния, алюминия и всех основных сырьевых товаров.
Сейчас более 80% немецких компаний отмечают трудности с приобретением товаров производственного назначения на мировом рынке (хотя раньше верхней планкой считалось лишь 20%). Но важно отметить, что этот процесс начался до начала февраля 2022 года.
Напомним, акции крупнейших компаний в Европе стали падать в цене до начала спецоперации России на Украине, новой волны санкций против РФ и снижения поставок российских углеводородов в отдельные страны ЕС.
Производство в Евросоюзе падает уже несколько лет подряд. Противостояние Запада с Россией – это не причина кризиса, а просто один из факторов, который со временем стал влиять на этот процесс. То же можно сказать и про растущую безработицу в отдельных странах Старого света. ЕЦБ при этом ничего не может сделать ни с растущей инфляцией, ни с безработицей.
Кстати, о Европейском Центробанке. С 2020 года регулятор в огромных количествах стал скупать гособлигации (примерно на сумму €80 млрд каждый месяц) и продолжил делать это в 2021 году. Госдолг европейских стран при этом и не думал снижаться – наоборот, постоянно рос. В итоге, как отметил Ханс-Вернер Зинн на финансовом конгрессе в Вене, накупив государственные ценные бумаги на €5,3 трлн, ЕЦБ много лет назад заложил основу для нынешнего пожара, поэтому он несет большую часть ответственности за текущий кризис.
![Танк Т-90А на командно-штабных учениях "Кавказ-2020" Танк Т-90А на командно-штабных учениях "Кавказ-2020"](/images//101908/33/1019083374.jpg)
Как отметил в комментарии для Baltnews руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, Центральные банки фактически вообще не могут ничего сделать со стагфляцией, потому что это явление означает одновременный рост инфляции и замедление экономики.
"Для стимулирования роста экономики ставки нужно понижать, для борьбы с растущей инфляций – повышать. То есть какое решение ни примет ЕЦБ, будет плохо либо с точки зрения роста цен, либо для экономики, которая будет замедляться из-за высокой стоимости заемных средств. Потому ЕЦБ ничего в данной ситуации изменить не может – только финансовыми инструментами изменить текущие тенденции нельзя", – сказал эксперт.
По мнению Артема Деева, падение предложения (компании в ЕС производят меньше продукции) в глобальном плане – следствие нескольких причин:
- логистические и производственные цепочки после пандемии до сих пор не восстановились (показательный пример – проблемы с полупроводниками, от дефицита чипов сегодня страдают многие отрасли в мире);
- "нулевая" терпимость Китая в отношении новых вспышек коронавируса; тогда как остальной мир практически перестал обращать внимание на это заболевание, в КНР по-прежнему блокируются города и целые провинции, если есть десяток заболевших;
- спецоперация РФ на Украине, в результате чего нарушились поставки на мировой рынок минеральных удобрений, продукции АПК, металлов и других товаров, которые производила ранее "Незалежная";
- санкции против России и перспективы снижения поставок энергоносителей, фактическое снижение экспорта зерна и других товаров АПК на мировой рынок и т.д.
"Все это в целом (вместе с программами финансового стимулирования от ФРС и ЕЦБ в 2020 году из-за пандемии) ведет к росту инфляции во всем мире. Остановить это только за счет повышения ставок нельзя, нужно восстанавливать глобальную торговлю в прежних, нормальных рамках. Но об этом пока крайне сложно говорить, учитывая тенденции, санкции против России", – объяснил Деев.
"В перспективе рост ставок однозначно приведет к еще большему падению глобальной экономики, что будет означать новый мировой финансово-экономический кризис. Главными его проявлениями станет инфляция в развитых странах (включая США), рост безработицы с одновременным падением промышленного производства, стагнированием сектора услуг, ритейла и т.д. По мнению МВФ, Всемирного Банка, организаторов Давосского форума, ООН и других значимых мировых организаций, этот кризис будет самым масштабным и глубоким за последние 100 лет", – объяснил Артем Деев.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.